【中概互联网下跌这么多！该买还是该卖？】钱，配在不同的资产上股票债券货币啊啥，黄金干，这样的资产上，人这种所有的资产同时说出现这种造假的咯。钱，配在不同的资产上股票债券货币啊啥，黄金干，这样的资产上，人这种所有的资产同时说出现这种造假的咯。是不存在对不对那次，在单一的资产加呢我没有去配了啊不同品类的那笔说我们配股上配了美股港股水果。是不存在对不对那次，在单一的资产加呢我没有去配了啊不同品类的那笔说我们配股上配了美股港股水果。

位置呢，其实我们的A股市场跌幅已经不太大了，但问题是那么大家信心受到比较打击比较大的地方，就是我们的港股市场或者说是我们的中概股那么上周五收盘前，美团的突然又出现了大幅的快速的下跌那么股价呢，在一个小时之内就跌到了百分。15当然是遇到了利空消息了马老师能不能给我们说一下啊市场到底发生了什么变化，也有不少朋友在问这互联网概念还要跌多久啊？到底有没有抄底机会，其实美团的这个下跌呢肯定还是受政策的影响最近这个。
【中概互联网下跌这么多！该买还是该卖？】淡定的，我会认为现在的大消费的火爆和之前嗯一两个月之前高科技的火爆一个道理所以这个位置上要防防短期的顶部轮回，这里即便未来有潜力，可是目前估值的溢价很高，大消费的行业。对指数的估值水平已经来到历史1%的98%，你要相信估值，有轮回，相信长得有轮回，那么这个位置上你就要对此市场的位置产生敬畏，好吧，虽是完全没有必要追的，但你说短线。

整个互联网企业的下跌基本上都是受政策的影响，真实的政策或者是虚假的信息是吧，那美团的这个下跌呢是18号的当天的发改委以及其他的14个部门发了一个文，这个文呢叫关于促进服务业领域困难。行业恢复发展的若干政策这么一个通知，那这个里头提到了说要引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费的标准，降低相关餐饮企业的经营成本，这个就是相当于说让这些企业呢要给这个商。

不能给让丽娜这个优惠呢，让利，那肯定是每盘能用自己的钱让利的，对吧，那国家肯定是不给美团钱，这个呢就让美团的给这个，他的这个盈利空间盈利的未来呢可能就出现了变化，这个就导致股价呢出现了大幅度的快速下跌。每到这个时候呢，市场上其实就会出现两种声音一种的说，唉，都跌成这样了能不能抄底，另一种来说都跌成这样了，要不要歌唱是吧开场，当然很可能抄底的，这帮人接着就是要砍仓的那些人的筹码，所以我觉得这个事情挺有意思的。

那之前呢，我觉得就是阿里那个刚开始出问题的时候，当时就有人问说互联网中概股能不能抄底，但我的建议呢，当时说嗯最好不不要你的事实证明我觉得现在至少现在看上去还是对的因为那个时候的抄底呢，至少现在还被套的任何的。判断的它都有长有短，嗯这个你说要从更长的维度来看他是不是我，我这个不让抄底，这个建议是对的也可能是不但是从现在来看，短期来说它的风险还是比较大的。所以呢，很多投资者其实也在私下里头问我说，你竟然预测准了一次。

你来预测第2次能不能成我开玩笑，这种事儿永远都是跳大神是吧？我们都不拉预测来做投资的决策，不是说为啥这其实很难去的，这个概率对错都正常，尤其对短期时间这种事儿呢，我觉得说实话都是挑战。所以非让我回答是能不能抄底，中概股这个问题我只能说，我认为呢，最坏的时候可能已经过去了，但是呢风险也好多人说，你这说的就是废话，这两边都说了，其实这个时候他这确实是这么一个情况，所以我一直跟大家说。

最坏的时候过去了，你应该炒蛋是用配制的方式，超，那你马上也有人说你胡说八道，你就是每次都说你这个配置对吧？问题是他确实只有这条我没有办法，有这种事吧，一针见血的，简单的方法又让你抄底，又又让你不受损的这种方法呢，这个时候呢确实。那你说你是投资者，希望拿到的时候你就明确的告诉我，今天买了明天不会陪，有没有这样的能力，没有没有人会有这样的能力，这种情况下我只能讲现在风险释放的差不多释放了，大部分都可以抄的，但是呢，释放了大部分不代表完全释放了。

往往的最后一跌呢是最惨烈的，这个过程中呢，你可能扛不住，那过几年回头来看的是你是抄到了相对的底部，其实那时候你要能忍住，那最后一下子你就发了问题是很少有人扛着那1点到最后你说我猜对了还是没猜对呢，我猜对了，但是你做不对结果呢？那不把你坑了对吧，所以这是一个基本的逻辑其实现在这个中概股啊下跌有点跟2018年的创业板的下跌很相似我不知道当时这个我们也跟马老师做节目了当时其实市场上对于创业板来说更悲观大家都认为这个中小创简直就是。

吃完药了，业绩也不行，这个财务也不行，甚至报表报的这个这个抱来的更多包括这个最后要说这个商誉减值的问题，让很多人这个一年的利润亏掉了一个净资产那么当时是市场是非常的悲观跟这个中概股呢其实有一拼但是呢，其实你仔细想想那么它的业务模式发生了变化没有那么如果这个你有身边有朋友在这个互联网大厂打工那你想想他们现在还加不加班或者说他们的收入有没有什么太大的变化那么晚上这个灯还亮不亮？

这其实是比较关键的问题，不知道马老师怎么看这个基本面是否发生了一些变化，我个人觉得呢，其实我们的互联网企业的基本面肯定是有一些改变，但是你说彻底改变了，这个现在说为时过早，就像陈老师说的，这个互联网大厂的人因为加班的在过劳死。这个大家都最近都在关注的事件是吧，说明他们仍然是中国经济运行的中坚和核心力量之一。但是呢互联网企业呢，它在发生一个新的变化，就是从前的粗放的靠流量红利来成长的这个时代呢，其实慢慢的在消失世上已经消失了。

那么很多互联网企业呢，它转型向别的方向了，但是大家要理解，这种巨型企业它是生存能力是非常强的，转型的能力包括了，抓上新时代的能力也是非常强的。所以呢，你就简单的说，这些企业本身出现问题了，我觉得互联网这个领域它不会消亡，它不停的在。迭代更新有新的生存模式出来，但是对新的生存模式下的这些企业，有可能仍然是跑得最前的这下面管理员的前5大公司，这么多年其实也都跑得很靠前，它是增长数增速又快，规模又大对吧，所以这是这个行业的一个基本的逻辑，所以我认同其老师刚才说的这个逻辑就是说。

你说他这些企业本身的基本面有没有发生变，外国环境变了，但是这些企业生存的能力仍然是非常强的，那如果说你能扛得住当下的这个波动的话，你回头来看就跟当年的这个100年的时候的这个创业板一样，当时市场往下掉的时候就下了。这本身就是最大的利空，所有的利空你都会往上往上堆，就是我原来说如果你实在找不到利空了，你说今天市场市场跌了，我实在找不到利空，但我心里很很恐慌，我出门看见有个人第一眼看见有个人穿的衣服，这也是利空下跌本身就是利空，它涨起来的时候。

工资都不存在了，所以这是我觉得一个基本的逻辑，所以从长期来看咱们还说是长期来看，长期来看呢，这个时候你敢抄底进去一定是真便宜，这个毫无疑问，但还是这个逻辑感就是我们我们做做投资最忌讳的一件事情就说做到了。后面会怎么样你而你不去计较前面能不能做到啊？这是最最担心的问题，就是很多人说只要长期持有一定能挣钱，这个话有道理，对不对但是他轻描淡写的说了，前面这个只要长期持有这个事情的困难，他没有低估了这个困难。

事实上大部分的人最后呢是失败者是不能长期持有对吧，那所以后面的那个只要长期持有你就能怎么样，那些事情呢，它就有5本之无本之木无源之水对吧，所以这是我我比较担忧的一个问题我当然相信这些企业是好奇。那么请问马老师那么你觉得这个让利给餐饮企业能破解当下的这个经济困局吗？或者说是您觉得这个我们这个搞掉一家美团那么搞掉一家外卖那么能不能彻底让我们的整个的这个中小企业啊这个。

产生这个更好的这个利润，或者说是让他们活下来，我觉得这个事情比较有意思，首先呢，我们起码能从这件事情能看出来，这个我们的监管机构，我们的政府部门确实认为中小餐饮企业呢，现在存在着生存危机，最起码是一个证据。正确的行为，其实我跟陈老师做节目的时候也说过很多次了，我说看经济好不好特别直观的去街面上溜达一圈，你看你周围那些餐饮企业小店，活的多还是救死的多不多对吧，活的怎么样？这些属于经济的最末端大厂

这个这些高精尖的我们看不见，但是呢，最终都落在我们眼前的这些企业，他是最末端的事也是最敏感的对吧？如果这些企业能活得不好，你说经济很好，这个从哪儿也说不过去是吧，那么我们其实跟小雨说了，做了好几次节目里都听了。这个问题其实前端的这个嗯这个这个这个餐饮企业尤其是餐饮企业确实过得非常不好，但是这个不好呢，他原因是不是因为像美团这样的企业这个剥削性引起的，我觉得这事儿呢，你得在在重新思考，我们都知道，如果要研究一下。

股票一般要看它的盈利以及应对各种不确定变化的能力，从根本上来说呢，我认为中小餐饮门店的这个问题，根源不在于这个盘剥的问题，在于消费能力不足的问题，但消费能力不足它有两种，一种呢是没办法消费，一种是没钱消费，那么。消费呢，你看一行它确实影响到很多地方，你想去花钱，你想去吃个饭吃不着对吧？很想去玩一下这个唱个歌也进不去了，这是一个现实的问题，但是也有很重要的一个问题就是大家确实消费动力消费能力现在不够了，是吧？这个。

当然这个消费能力不够，就是因为收入和收入预期下降，这是关键性的问题，可能在一二线城市生活的朋友呢，感触还没有那么深很多三四线城市街面门店关店的比例是很高的，说实话一二线城市现在也很明显，我们公司边上有一个有一个那种大。排档，我年前的时候呢，我去我去吃的时候看大概有1/3的电关了，我昨天呢我又去溜达一圈，我发现起码有一半以上吧，那我刚才说2/3有一半以上的这个铺面是关门的，

那么这也这是北京这个中关村这个这个，而且我们这周围呢，这个马龙很多到底是消费能力不差的地方，所以我认为呢，这个关店潮可能是很严重的呢，是因为互联网外卖公司剥削导致的吗？前几年这些也在也在为什么前面？不存在这个问题对吧？所以我首先认为她不是不仅是这个原因吧，当然很多朋友不同意，我的观点是社区团购低价销售等这个影响到中小商业的生存，这个观点当然有道理，比如说原来老外说一种说法说哪有沃尔玛哪来这个街街面的门店就会死。

但这种影响主要经济的活力在它是短暂的，之所以那些地方死掉了，是因为一些地方的经济活力不存在了，那活力不存在显然不是沃尔玛导致的，但是根子里头的生存能力出问题了，对吧，嗯所以大家要看这个，这个从这个角度来说，首先我并不认为。也是这些这个外卖平台呢，导致了这个中小餐饮企业的日子过得不好，当然了不好是事实，那如果说不是他们导致的我们就要去找导致问题的原因，而不是说简单的让别人的付出代价去来解决不是人家导致的问题。

慷别人之慨永远是容易的，但是看了别人之慨以后呢，最后能不能解决问题，这才是关键，你别最后呢康别人之慨呢，中小企业没救活，其他的企业又死掉了，最后呢是两边都不讨好对吧，两面都都挂掉了，那这种情况下。那我们就要去找深层次的后面的原因，而不是说因为现在这种做法呢，其实是逐渐的在放弃市场竞争的这种做法，很多东西放弃市场竞争，用这个一一刀切的手段是最简单的，最粗暴的最好的。
最爽的，但是呢，他的负面的结果也是最大，但往往导致的就是接下来的这一刀切走的，得利的最后得不到，利切走了最后吃了亏，谁都不占便宜，这其实就是为什么大家都要去用市场化解决问题。因为市场这个东西看上去混乱，无序没有那么高的效率，但它其实解决问题最后的结果往往是各方都能接受的一个最优的结果，而我们的一刀切往往这个刀切在哪里，他不是那么不偏不倚的，他往往就是这样出现。
这个这个原因就这件事情本身我反正非常签名的，我也说解决不了问题但是它会让开始的时候会让接受政策的一方感恩戴德，而另一方呢这个惊慌失措它会让人感觉特别爽，因为手里有。一把刀切下去的时候，这切的人也爽是吧，被切多了的那个人也爽对吧，但是最后谁说我觉得最后的代价和成本都在我们所有人担着。是美团也不赚钱那么看他们的财报显示也不赚钱，甚至还亏钱的。
那么而对于这个中小商户来说，其实还有一把大刀是这个房租那么为什么不考虑这个降房租的问题呢？可能我们之前也分析过那么因为房租你不好管，而美团呢就这么一家，所以说管它是比较容易的，但其实呢，这种方式你狠。咱去解决什么问题啊？那么我们可以假设一下没有外卖平台了那么大家的生意就好多了嘛，或者说是更好，收益收入会更高呢，还是会更低呢？其实呢，你连那部分引流的，呃这个收入可能都没有了，甚至是这个女的让你。
这个摊销成本或者说你的这个沉没成本可能会更高而无法降低，所以说这个事应该大家去考虑的一个问题那么并不是我们说嗯解决一个外卖平台，然后大家生意就好过了，不知道马老师怎么看，非常同意你的观点我觉得。有些有些东西就有些市场化的东西得交给市场解决，你不能说向这些充分竞争的市场，你还用用这个是吧，一刀切的方式去解决，那还要市场干什么呢？那之所以有市场就是去解决这些问题的对吧，所以一些不能充分竞争的。
你用一刀切，你用这个有形的手去管理，这是有道理的，就像这些地方你不停的用这个有形的手在里头搅来搅去，最后搅的结果就是谁都不占便宜，只是觉得那个人很爽而已，那么其实呢，不光是这个yy平台啊现在。整个中概互联都是这个处于一个叫做小心谨慎或者神经紧张的这么一个情况之下，那么比如周一的时候有一个谣言那么就让这个这个万亿公司，然后这个蒙受一个一通重锤那么腾讯啊股价下跌超过50%中。
2,362亿港元那王老师能不能给我们解释一下，为什么这种就是看似毫无这个关联，或者说是一条小小的这么一个谣言，就能让这个几万亿的公司，然后出现巨大的一个损失，所以这其实也是你有些人就去踢死人家。这个造谣的造谣不对这是很可恨的一种行为，对吧，这个是说你为什么要造谣，但是大家也回过头来想，这种一种非常低级的这种谣言，为什么会让这种巨大的公司的承受重压，所以这个里头呢，其实就是所谓的蝴蝶效应，这个类似。
这种情况发生的概率很大，他肯定是有原因的是吧？啥叫蝴蝶效应？就是在一个体系里头如果处于非常微弱的平衡点的时候，你给他稍微施加一点力，它就会导致非常大的结果，变动这个就叫就叫这个就叫。蝴蝶效应给我打个简单的比方比如说那你平时要推一个1亿吨的圆球，你想把她推下去就很难对不对？如果这个圆圈正好在一个支点上这个支点上，他正好很微妙的在那个平衡点上的时候，说不定你稍微一理。
你这一推就把他推到滚下山去了，这个时候这就说明了这个很这个平衡或者当下的这个很脆弱是这么一个逻辑，那么为什么这样的一个小的谣言会让这样的一些巨大公司便便味变成便便情况，它其实表达的是说后面的投资。他其实心理上已经非常脆弱的，这种恐慌情绪其实是非常大的，它处于一种非常脆弱的平衡中，所以稍微有点风吹草动，立刻大家觉得这个宁可信其有不可信其无，唉，先就迅速撤离，所以投资者也是在卖书的，那可不觉得是自己慌了。
他可能在想着上一次出现这种情况的时候后面怎么怎么样了，所以我先把它跑出去，但本质上这其实是投资者心理脆弱慌乱的一种一种表现，所以大家都成惊弓之鸟了，这个时候功课还没拉开呢，嘘嘘了一下那鸟那现在就就被打下来了，所以这种。情况我觉得是这这也是个比较敏感的情况，所以这其实也是我说，在市场的这个调整的后期嗯不要用基本面，不要简单的用基本面去看问题的原因，因为这个时候呢这个它影响短期的。
很可能是情绪情绪这个东西很难把控，你说从基本面的角度来说它就是不错为什么它还会掉，而且有时候跌的特别惨，因为这个时候是情绪主导的情绪是一个一个品种也好，一个股票一个基金一个市场长期来看没有任何影响对市场，但是。短期来看它的影响就特别大，我们有些人呢，在做这个股票的时候做到后期的时候就会越做越生气生什么气呢，明明是不错的，为什么这个市场它有它就是这个样子，唉，我还就不信了，这其实就是一种投资者呢，他占的。
这是做这种的，他站得脚那叫基本面，他没想这个情绪呢，其实这个东西是不按基本面来的，就像你说这个腾讯一天蒸发了这么多，才跟基本面有一毛钱关系吗？他没有他仅仅是一个谣言，这个时候你当然你可以痛恨这个谣言的制造者，对吧，但是你其实也。应该想一想，既然是情绪，做到的不是这个谣言，就会为另一个信息说计划，对不所以这个时候呢要嗯做短期投资就特别要在意这一点，这其实也是我一直讲的，在这个市场的中后期的时候可以进，但千万要谨慎的近的原因就是你不知道谁。
在这后面呢会用一个极端的情况推他一把，让他呢突然出现一个意料不到的这种下跌，那么本来我们大家都情绪脆弱的，你抄了个底进去了，人家夸一下，因为这种东西在给你出现个5% 10%的下跌，所以都说卖还是不卖呢，还是非常难，很多人其实扛不住就卖。卖了以后呢，那你只不过你其实已经在底部了，你还是没扛住，亏损造成了你又没拿住筹码在干嘛呢？这就是一个关键的问题。你们现在怎么看中概互联啊？那么这一块你们有相应的配置吗？我们的。
联邦的组合里头是有设计的中概互联的这个基金的，但是因为我们本身用的是配置的方法，所以当他这个出现下跌的时候，对我们来说的影响没有那么大而已。嗯如果说我再特别强调一下，如果未来互联网概念股真的出现再一次的分离。已经下跌，那我们不仅能够承受的住下下跌带来的伤害，还可以在风险可控的时候加仓这是我们能做到的。就这样的话呢，我觉得就能抓住反弹的机会，又把它给你带来的伤害控制到最小，所以我才说我说即便你特别看好互联网概念。
在使用资产配置的方式来涉足，大家可以想象一下，你说这互联网概念股就像腾讯这种无厘头的这种下跌，你完全无从去判断才不说来的这种你怎么知道在哪儿有一个恶意的人，他在给你造个谣看完这这东西你从哪知道的？那么如果向下。跌20%下跌40%，你能不能帮她做事后，他当然就会发现他错了，可是错在那个过程中你能不能扛得住呢？你很可能扛不住你变成了错误的一部分是吧？所以黎明前是很难熬的，不是说那不是简单的事，也是好多人说第1名钱我们都给。
看到什么了，黎明前是要看到曙光了，但黎明前见到的黑暗有些时候你完全不能想象，这就是投资里头我坚持要求大家一定要有多资产配置的原因，这不是我说套话，是他唯一可行。问题那么就比如说在你们的配置当中，既然已经涉及到了这个中概股包括这些基金，那么如果这些资产如果再下跌，那你们做哪些动作呢？或者是卖其他资产补仓，还是这个对它进行风控？其实我们本身呢，我们理财魔方的。
我天生就是为封控而存在的，所以大家会看的时候我们给每个人做测评，为啥要做测评，就是我要预测我要判断你在什么情况下你扛不住最多能亏多少，盈亏同源的意思是说掉下来掉多少？你涨上去的时候才能涨的多这就是基本的逻辑，所以那你就不能想想说这个说我就是不想吊你，虽然做了个测评，那补贴不是更好吗？做不到，所以呢我只能做到，谁让这个亏损的，他本身就不要迫切，那么这个天然就限定了说我在这里头类似于中药护理这种高风险资产究竟能配多少天然的就已经把他吓死了对吧？
因为我其他的资产配的可能都是一些互补性的低风险的资产对吧，那么在这个之外呢，嗯这本身就是多资产的配置，本身就是第1层的保护你，比如说，嗯这个我们的全天候分等级时的组合，这个组合呢，他配的股票型基金本身还是偏多的。但是互联网部分的设计比例大概在13%左右，这个比例就不算很高了对吧，他用其他的资产又把她护住了是吧？你说在要真出现极端的情况，极端情况，我们在外部还有一个独立的风控体系，啊这个确保这个市场真出问题了，唉，跟最初想象的不一样了他也来。
确保你的组合呢不破底线，就比如说18年的时候，它是因为市场发生了外部的冲击，大家都知道的是吧，那么A股当时出现了巨大的规则，期间呢，上证指数最大的回撤达到32%，沪深300是31.9%，我们的全天候组合呢，也经历了这一轮。股市的巨幅震荡，但是得益于我们的主动权年后这样一个策略，所以我们的最大回撤当时呢是14.75%的，对吧，江江差点就过15%的下来，但是没过，所以这就是他的这个做法的一个核心，我不能保证说它一定不往下掉，但是我能大致的做到。
往下掉，他也在可控的范围里头，所以我觉得是就咱们这个市场上，你不要相信说有那种有那种是吧，都在吊他还能挣钱那也有可能，但是这种做法就很少，大部分人只能做到说我的做法是说我能在掉的过程。我让他是在你心里头是安全的，因为最终最终他一定会回去，只要在你心里是让你感觉是安全的，你就能受得敖到这叫守得云开见明月的那一天那就行了。今天做客我。
你的节目那么也是跟我们聊了一下，大家最关心的也是信心最为缺失的这个中概股的一些问题但是呢其实大家可以多想一想那么这些东西基本面是变化了没有那么到底是情绪波动呢，还是这个整个的基本面逻辑的波动？那么它只是在杀估值而已而且呢，厄随着市场下跌情绪越来越悲观，当最悲观的时刻到来的时候呢，他其实再差它也是便宜了一定要有这个心理打算那么其实呢，刚才就像马老师所说的很多时候呢市场底。
我并不是我们被这个爹跑的更多的其实是更多的新闻给吓跑了，所以说呢，你你觉得现在拿不住了，或者你觉得现在已经是风险巨大了，那其实呢，就是因为你的仓位超出了你的风险承受能力，啊我们应该多从这个仓位上进行一些考量那说明你的这个包括这一块的资产超出了你的这个风险可控范围那么所以说下次在配置的时候应该要注意这个自己的这个心理底线那么不要每次都被吓跑，非常感谢马老师再见，好的再见。